我国创业板首批新股挂牌上市已有一周时间，虽然28只股票并未持续单边下跌，但10月30日留在所有股票K线图上长长的上影线，却成为大多数首日杀进创业板新股投资者心头的痛。在有关方面警示盲目投资创业板新股存在风险的情况下，中小投资者为何仍然“义无反顾”走上等待“解套”之路值得思考！

　　新股上市一周自高点大幅下跌创业板成大资金与中小散户博弈场

　　想要了解创业板新股一周来的表现，一定要从所有新股K线图留下的一根长长上影线说起。在上市首日盘中股价疯狂上涨，却突然遭遇尾盘跳水之后，经历一周的上下震荡，到11月6日收盘，所有创业板股票均较上市首日炒作达到的最高价大幅下跌。

　　根据深圳证券交易所每日发布的交易公开信息显示，创业板股票上市一周以来，机构专用席位仅仅买入过3只股票，其中金额最大的一笔是某机构专用席位在上市首日买入1088万元的南风股份。不过若按照南风股份上市首日的平均成交价格计算，这家机构目前已是深套其中。

　　宣称追求长期投资概念的专业投资机构尚如此，中小散户面对创业板公司股价的大幅度波动更是无可奈何，但正是中小投资者，却成为了买卖创业板股票的主力。统计显示，在10月30日上市首日有25.26万个人投资者账户买入了创业板新股，占当日创业板股票交易量的比例超过97%。

　　在28只创业板股票中，汉威电子本周五的收盘价已经较10月30日的最高价下跌了46%，这意味着这只“套”人最深的股票需要连续4个涨停才能使所有投资者“解套”。

　　一位市场人士表示，创业板股票在上市后每日的换手率逐步下降，意味着在上市首日买入的多数中小投资者开始“苦苦”等待“解套”。对此，东方证券研究所副所长邓宏光对记者表示，创业板股票目前的上涨和下跌在一定程度上已经脱离基本面，成为资金面上大资金与中小散户的博弈场。

　　教训惨痛却无法教育投资者上市首日投机追高易“被套”

　　在创业板开板前，交易所与媒体就不断警示盲目投资创业板新股存在的风险，但在股票挂牌上市后，面对如此巨大的股价波动，为何仍然有大量投资者入市？

　　从深市中小板新股到2007年中国石油上市，A股并不缺乏新股在上市首日经历炒作，从而致使投资者随后大面积亏损的事例。深交所的统计数据显示，2006年6月至2009年6月期间发行的223只中小板股票，上市首日买入的投资者亏损比例过半，其中个别股票的投资者账户亏损比例甚至高达99%。

　　2004年6月，新合成作为深圳中小板首批挂牌上市公司之一，在上市首日冲高至30元以后，在随后一年的时间里下跌到每股10元以下；而在2006年6月A股重启IPO后首只挂牌上市的中工国际身上，类似的情况再次上演，在上市首日冲高至每股50元却在尾盘大幅回落后，中工国际随后连续5个交易日跌停，之后又较最高价最多下跌了70%左右。时至今日，当年在超过每股35元买入中工国际的投资者仍然深套其中；另外，中国石油在2007年11月从上市首日最高的48.62元一路最低跌至不到10元，而其目前的股价也仅在每股13元左右。

　　有业内专家分析，虽然上述教训就在眼前，但中小投资者在不了解公司基本面却希望追求投机收益的情况下，最容易在上市首日的“追高”过程中“被套”。由于多数创业板新股在上市首日尾盘大幅回落，因此除非后市连续大幅上涨，否则投资者“解套”的过程估计将较为持久。

　　创业板波动或将延续投资者回避投机或能抑制炒作

　　针对美国纳斯达克市场2000年前后的大起大落，深交所在一篇投资者教育研究报告中指出，创业板市场波动如此剧烈，主要原因在于，创业板公司普遍存在成立时间短、规模小，所处行业特殊，经营模式创新型等特点，这就使市场对这些公司的估值缺乏较为可靠的标准，投资者对公司的发展前景容易交替出现极度乐观与极度悲观的判断，进而导致大盘整体振幅加大。

　　而面对极大的市场性风险与投机获利心理并存的情况，创业板上市公司挂牌上市一周的起起伏伏可能仅仅是个开始。

　　深交所方面的研究报告表示，在证券市场中不少投资者容易产生一种误解，认为炒作绩差股、概念股存在风险，而追捧高成长股、绩优股风险并不高。但事实是，即使公司业绩持续增长，炒作风险依然不容忽视。长江证券资深策略分析师张凡认为，中国创业板未来可能仍将面临股价的上下起伏。

　　对此，中国人民大学财政与金融学院副院长赵锡军对记者表示，在国内投资者普遍对自己投资的公司基本面不熟悉的情况下，若是觉得定价过高、上市公司信息披露做得不够充分、自己对公司与行业了解得不充分，就不应该去投机，这样不仅可以减少投资者不必要的损失，也可以反向约束投机者的大幅炒作。

　　而东兴证券助理总经理、研究所所长银国宏对于未来创业板的发展预期表示，在成熟资本市场，参与新股一级市场投资本身就有一定的风险，对此投资者在追捧创业板新股时从申购时就要注意风险。同时，有专家表示，在新股发行完整周期过后，通过二级市场价格与新股发行价格差异重新认识新股，也将促使新股价值回归合理。